منصف بلخياط: خلف كواليس إمبراطورية تتكون من 72 شركة تقدر بمليارات الدراهم

كان منصف بلخياط وزيرًا سابقًا للشباب والرياضة، وهو معروف اليوم بشكل خاص بمسيرته في عالم الأعمال. وراء اسمه يكمن مجموعة من الشركات التي تؤثر أنشطتها مباشرة أو بشكل غير مباشر على الحياة اليومية لملايين المغاربة.

المنتجات الغذائية، النظافة، الأدوية، الأجهزة الطبية، المخازن، نقل البضائع، المتاجر، خدمات الطعام، الإعلانات، العقارات أو حتى الخدمات المالية: الاستثمارات المجمعة في مجموعة H&S ترسم معالم منظمة اقتصادية متنوعة للغاية.

تبدأ المغامرة في عام 2005، مع إنشاء ديسلوج ورأس مال ابتدائي قدره 1.5 مليون درهم.

كان لدى منصف بلخياط في ذلك الوقت خبرة اكتسبها لدى بروكتر آند غامبل، وهي شركة متعددة الجنسيات أمريكية متخصصة في المواد الاستهلاكية. تؤثر هذه الخبرة على طريقة تفكيره في الأعمال: فهم العلامات التجارية، وإتقان التوزيع، وتطوير الشبكات التجارية، والبحث عن اقتصادات الحجم.

بعد عقدين من الزمن، أصبحت شركة التوزيع الأصلية نواة لشركة قابضة تملك حصصًا في عدة عشرات من الشركات.

في أكتوبر 2026، تم عرض المجموعة كأنها تضم 72 شركة تابعة، منظمة حول ست منصات اقتصادية كبيرة.

الهدف المعلن الآن هو تجاوز 10 مليارات درهم من الإيرادات السنوية المجمعة، مقارنة بـ 6.8 مليارات تم تحقيقها في 2025.

تقدم يوجب النظر في تفاصيله، لأن خلف هذه الأرقام تقبع استراتيجية توسعية تعتمد إلى حد كبير على الاستحواذات، وتجمع الشركات وفتح رأس المال أمام المستثمرين.

مجموعة H&S: أرقام مجموعة اقتصادية في حالة توسع

1. مجموعة ديسلوج: العمود الفقري لإمبراطورية بلخياط

تشكل ديسلوج نقطة البداية لهذه التوسعة.

في البداية، كانت الشركة تركز على توزيع المنتجات الاستهلاكية. بمرور الوقت، طورت شبكة تجارية قادرة على توفير العلامات التجارية الوطنية والدولية للتجارة والأسواق الكبرى وغيرها من قنوات البيع.

تعتمد هذه النشاطات على تنظيم معقد: التفاوض مع المصنعين، التخزين، النقل، التسويق، إدارة نقاط البيع وتطوير العلامات التجارية.

مع مرور السنوات، تجاوزت ديسلوج دورها الأصلي كموزع.

تستثمر المجموعة في الصناعة، وتستحوذ على العلامات وتبدأ في إنتاج بعض فئات البضائع بنفسها.

التمييز ضروري.

يكسب الموزع المال بشكل رئيسي من خلال تسويق المنتجات التي تصنعها شركات أخرى. بينما يمكن لممثل صناعي متكامل التدخل في عدة مراحل، من الإنتاج إلى البيع.

تستند هذه الثاني الاتجاه الذي فضلته منصف بلخياط تدريجياً.

تتوسع محفظة ديسلوج لتشمل بشكل خاص المواد الغذائية، والنظافة، ومنتجات التنظيف، والمستحضرات التجميلية والصحة.

تشمل أيضًا استثمارات في فرنسا، مثل Carré Suisse في الشوكولاتة وCultures de France في معالجة المنتجات النباتية.

الاستراتيجية واضحة: عدم الاعتماد فقط على العقود التوزيعية، بل تطوير نشاط صناعي وتجاري أوسع.

2. ديسلوج هيلث كير: الدخول إلى الأدوية والصحة

تنوع منصف بلخياط لا يتوقف عند المنتجات الاستهلاكية.

في عام 2022، استحوذ المجموعة على مختبر كوسموفارم ويدفع نحو تطويره في صناعة الأدوية.

تمثل هذه العملية توجيهًا استراتيجيًا جديدًا.

تتطلب الأدوية والمنتجات الصحية مهارات صناعية، تجارية وتنظيمية تختلف تمامًا عن تلك المتعلقة بالغذاء أو التنظيف.

تقوم المجموعة بتنظيم أنشطتها تدريجياً حول ديسلوج هيلث كير، مع الطموح لتطوير مجموعة صيدلانية مغربية قادرة على تعزيز وجودها الوطني والدولي.

يرافق هذا التطور استثمارات، وتمويلات مؤسسية واستحواذات جديدة.

تشمل المؤسسات التي رافقت أنشطة المجموعة بشكل خاص بنك التنمية الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية.

من خلال الصحة، يوسع منصف بلخياط أنشطته نحو سوق تتميز بطلب هيكلي نسبيًا، ولكن أيضًا بمتطلبات كبيرة تتعلق بالجودة، والتوافق والبحث.

تصبح بذلك الصناعة الصيدلانية رافدًا جديدًا لتنوع مجموعة H&S.

3. ديسلوج للأجهزة الطبية: معدات طبية ولوازم المستشفيات

إلى جانب الأدوية، تطور المجموعة فرعًا آخر مخصصًا للأجهزة الطبية.

في سبتمبر 2025، أعلنت ديسلوج عن هيكلة ديسلوج للأجهزة الطبية، الناتجة عن دمج ست شركات:

• ميغافليكس

• أفروبيوميديك

• فارمالاك

• إيراميديك

• بروميد ستور إيميجينغ

• سكوبيمديكا

تعمل هذه الشركات في تخصصات مختلفة بالسوق الطبية، لا سيما تقديم المنتجات، والمعدات والحلول للمحترفين في مجال الصحة.

يهدف الدمج إلى إنشاء كيان أكبر، يتمتع بتنظيم مشترك وموارد مالية معززة.

بالنسبة لمجموعة H&S، تتيح هذه العملية أيضًا تنويع الأسواق المستهدفة، بعيدًا عن المستهلك النهائي.

العملاء المحتملون من هذا النوع من النشاط تشمل المؤسسات الصحية، والعيادات، والمهنيين الطبيين والشبكات المتخصصة.

تمثل الصحة الآن مجموعة من المهن المتميزة داخل إمبراطورية بلخياط: الصيدلة، الصناعة، التوزيع والأجهزة الطبية.

4. مجموعة الطريق السريع: السيطرة على اللوجستيات

تعد إحدى العمليات الأكثر هيكلةً في السنوات الأخيرة تلك المتعلقة باللوجستيات.

من خلال Buildings & Logistic Services، المعروفة برمز BLS، تطورت مجموعة H&S في مجال التخزين والخدمات اللوجستية الموجهة نحو الشركات.

في 2025، استحوذ BLS على مجموعة الطريق السريع، وهي شركة مغربية متخصصة في النقل، والشحن والتسليم.

تعتبر هذه الاستحواذ ذات أهمية خاصة، لأنها تجمع بين مهن مكملة: التخزين، النقل، الترانزيت، التوصيل وإدارة سلاسل الإمداد.

في فبراير 2026، تخطو المجموعة خطوة جديدة من خلال تدشين المركز اللوجستي Lakhyayta II، في منطقة حد سوالم.

تشغل هذه المنصة مساحة أرضية قدرها عشرة هكتارات، وتوفر 70,000 موقع منصة إضافية.

تعلن المجموعة عن رفع قدرتها الإجمالية تحت إدارتها إلى حوالي 500,000 موقع منصة.

تعتمد BLS بالتوازي اسم مجموعة الطريق السريع.

وراء هذه التحويلة، تكمن منطق اقتصادية واضحة.

لا ترغب H&S في توزيع السلع فقط: بل تسعى أيضًا للتحكم في أو تقديم البنى التحتية والخدمات التي تسمح بتداولها.

تسمح هذه التكاملية للمجموعة بالعمل مع أنشطتها الصناعية والتجارية الخاصة، وأيضًا مع العملاء الخارجيين.

5. ون ريتيل: فرانبري، مونوبي، المطاعم والهندسة

يمثل البيع بالتجزئة أحد أكثر التطورات وضوحًا في مجموعة H&S.

بعد أن كان حاضرًا لفترة طويلة في توزيع الجملة، أبدى منصف بلخياط اهتمامًا أكبر بالبيع المباشر للمستهلكين.

في مايو 2025، أعلنت شركته القابضة عن اتفاقية فرنشايز كبرى مع مجموعة كازينو الفرنسية لتطوير علامات فرانبري ومونوبي في المغرب.

ينص البرنامج المقدم على استثمار بحوالي مليار درهم على مدى عدة سنوات، مع الطموح لإنشاء شبكة تصل إلى 210 متجر بحلول عام 2035.

هذا يمثل هدف تطوير، وليس عدد المتاجر المفتوحة بالفعل.

لا تقتصر أنشطة التجزئة المجتمعة حول H&S Retail Holding، ثم منظمة ون ريتيل، على السوبرماركت.

تتضمن المحفظة أيضًا أنشطة المطاعم والتجارة التخصصية، بما في ذلك فينيزيا آيس وMr. Bricolage.

تم إنشاء هيكل مخصص للملابس الجاهزة، H&S Lifestyle Retail، كجزء من توسيع المجموعة.

تدخل هذه التنوعات H&S في عدة عوالم تجارية:

• الطعام والمتاجر المحلية مع فرانبري ومونوبي.

• المطاعم ومحلات الآيس كريم مع فينيزيا آيس.

• الهندسة، معدات وتحسين الإسكان مع Mr. Bricolage.

• الأزياء والملابس الجاهزة من خلال مشاريع H&S Lifestyle Retail.

من المهم التمييز بين العلامات التي يتم تشغيلها تحت فرنشايز والعلامات التي يمتلكها المجموعة مباشرة. إن التشغيل التجاري لعلامة دولية لا يعني أن H&S تمتلك العلامة العالمية.

بالنسبة لمنصف بلخياط، يظل الاهتمام الاستراتيجي مهمًا: بعد الإنتاج والتوزيع، يدخل المجموعة أيضًا في اتصال مباشر مع المستهلك.

6.جدنا وكايا عقارات: الإنشاءات، المشاريع الكبرى والمشاريع العقارية

تحتل العقارات والبناء مكانة متزايدة الأهمية في محفظة مجموعة H&S.

اثنتان من الهياكل توضح هذا الاتجاه: جدنا، المتخصصة في البناء والأشغال، وكايا عقارات، المخصصة للتطوير العقاري.

تسمح وجود جدنا للمجموعة بالاستفادة من مشاريع البناء، لا سيما في البنى التحتية والمعدات.

في أغسطس 2026، حصلت الشركة بشكل خاص على، وفقًا للمعلومات المنشورة من Le Desk، اللوتين المتعلقين ببناء تسع محطات لشبكة السكك الحديدية السريعة المستقبلية الكبرى للدار البيضاء.

يشير هذا التطور في المشاريع الكبرى إلى أن نشاط H&S تجاوز بكثير السلع الاستهلاكية والخدمات التجارية.

تستثمر المجموعة أيضًا في عمليات عقارية ضخمة.

من بين المشاريع المطروحة مشروع مركب متعدد الوظائف في سيدي معروفي، الدار البيضاء، المعروف كمشروع لمركز التجارة العالمي.

يتضمن البرنامج المخطط له مساحة مكتبية، وبنى تحتية فندقية، ومتاجر، فضلاً عن مركز للمؤتمرات والندوات.

تم تحديد موعد إنجازه حول عام 2030.

يبقى هذا المشروع مع ذلك كإعلان عن مشروع، حيث يعتمد تنفيذ الفعلي على وجه الخصوص على التصاريح، والتمويل و تقدم الأعمال.

توضح هذه الاستثمارات بعدًا جديدًا لتنظيم بلخياط: توافر أنشطة البناء، والترويج العقاري والخدمات المرتبطة بتشغيل المباني.

7. مجموعة WB: وجود في وسائل الإعلام، الإعلانات والتواصل

تعد إحدى الفروع الأقل شهرة لعموم الناس هي وسائل الإعلام والتواصل.

من خلال مجموعة WB ومساهماتها في WB Africa، تتدخل مجموعة H&S في عالم الإعلانات، شراء المساحات، والخدمات الرقمية والنشر.

في أبريل 2024، عززت H&S Invest Holding ومنصف بلخياط وجودها في WB Africa من خلال الاستحواذ على حصة قدرها 20% كانت مملوكة سابقًا لصندوق Amethis.

يمتلك هذا القطاع موقعًا مختلفًا عن باقي أنشطة المجموعة.

بينما تتدخل ديسلوج في المنتجات، وتعمل مجموعة الطريق السريع في اللوجستيات وون ريتيل في المتاجر، تطور مجموعة WB في تسويق المساحات الإعلانية، والتواصل والمحتويات الإعلامية.

يمكن التعرف على الفائدة الاقتصادية لهذا التنوع: تقوم الشركات بتخصيص جزء كبير من ميزانياتها للترويج لعلاماتها التجارية، واكتساب عملاء وتطوير رؤيتها.

كما يطرح القطاع الإعلامي تحديات معينة تتعلق بالاستقلالية التحريرية وفصل المصالح التجارية للمساهمين عن القرارات التحريرية.

تستحق وجود مجموعة H&S في هذا القطاع أن يتم تمييزه عن أنشطتها الصناعية. إنها تمثل مشاركة اقتصادية في وسائل الإعلام والتواصل، بدون السماح بالاستنتاج، فقط بناءً على ذلك، إلى تدخل في الخيارات التحريرية للمنشورات المعنية.

8. تشاري: بوابة الدخول نحو التكنولوجيا المالية والتجارة الرقمية

يمتد النظام الاقتصادي المرتبط بمجموعة H&S أيضًا إلى التكنولوجيا والخدمات المالية.

المنصة تشاري، التي أسسها بشكل خاص إسماعيل بلخياط، تنتمي إلى هذا العالم.

قد تم تطوير نموذجها حول رقمنة التجارة التقليدية، مع حلول موجهة بالتحديد إلى المتاجر والبائعين المحليين.

لقد وسعت الشركة تدريجياً طموحاتها نحو الخدمات المالية، والمدفوعات الرقمية وحلول التمويل.

في 2025، أعلنت تشاري عن جمع 12 مليون دولار والحصول على ترخيص في خدمات الدفع بالمغرب.

بالنسبة لـ H&S، يكمن الاهتمام في هذا النوع من الأنشطة في تكامله المحتمل مع التوزيع التقليدي.

حيث تنظم ديسلوج التداول المادي للبضائع، يمكن لمنصة رقمية مثل تشاري التدخل في الطلبات، والانطباعات مع التجار والمدفوعات.

من الضروري مع ذلك التمييز بين أنشطة تشاري والشركات التابعة المملوكة بالكامل لمجموعة H&S: لا يعني تقديمهما في نفس النظام الاستراتيجي بالضرورة ملكية حصرية من قبل الشركة القابضة العائلية.

خريطة الإمبراطورية بلخياط

تجمع هذه الخريطة الشركات التابعة، والشركات المستحوذة، والمساهمات، والعديد من العلامات التجارية والعلامات المستغلة تحت فرنشايز. إنها ليست مخططًا قانونيًا شاملاً للـ 72 فرعًا.

كيف يمول منصف بلخياط كل هذه الاستحواذات؟

تتمثل إحدى الأسئلة الأساسية في تمويل هذا التوسع.

زيادة عدد الشركات، وفتح منصات لوجستية، والاستثمار في القطاع الصيدلاني، والاستحواذ على شبكات تجارية وتطوير العقارات يتطلب رأس مال كبير.

يعتمد تطور مجموعة H&S بشكل خاص على الاعتماد الكبير على المستثمرين الخارجيين.

بدلاً من تمويل جميع الاستحواذات حصريًا من خلال موارده الداخلية، تفتح المجموعة بشكل منتظم رأس مال بعض شركاتها أمام المستثمرين المؤسساتيين وصناديق الاستثمار المتخصصة.

من بين الشركاء الماليين الذين رافقوا عمليات مختلفة تبرز الشركة المالية الدولية، SPE Capital، ميديتيرانيا كابيتال بارتنرز، سانام هولدينغ، BERD وBluePeak Capital.

في أبريل 2026، أعلنت مجموعة H&S عن جمع 25 مليون دولار من BluePeak Capital، تهدف لدعم استراتيجيتها في التوسع، وخاصة في مجال التجزئة.

تتيح هذه العمليات الحصول على موارد مالية، لكنها تتطلب أيضًا مشاركة رأس المال والحقوق الاقتصادية مع المستثمرين.

بعبارة أخرى، فإن جميع الشركات المتجمعة حول مجموعة H&S ليست بالضرورة مملوكة بنسبة 100% من قبل منصف بلخياط أو شركته القابضة العائلية.

تستند الهيكلية على مستويات متفاوتة من الملكية، وشراكات وشركات تمتلك مساهمين خاصين بها.

إنها تمييز أساسي لفهم ما يمثله هذا الإمبراطورية الاقتصادية حقًا.

الخطوة التالية: فتح الفروع أمام بورصة الدار البيضاء

لا يخفي منصف بلخياط طموحاته في سوق المال.

خلال عام 2026، تم ذكر عدة مشاريع لدخول البورصة لشركات مجموعته في أفق 2030.

تعتبر ديسلوج من بين الشركات المعنية بهذه الأفكار.

في أكتوبر 2026، أعلن رجل الأعمال أيضًا عن مشاريع لفتح رأس مال جدنا بحوالي 350 مليون درهم وون ريتيل بحوالي 200 مليون درهم.

يهدف إلى تمويل استمرار النمو، وتوسيع مصادر رأس المال ومنح مزيد من الاستقلال المالي للأقسام المختلفة.

تمثل هذه الاستراتيجية خطوة جديدة في تطور الشركة القابضة.

يمكن أن تصبح الشركات التي تم تطويرها في بداية الأمر ضمن إطار عائلي مجموعات تحتوي على مساهمين مؤسسيين، حتى مستثمرين خاصين في حالة دخول البورصة.

مع ذلك، لا تضمن إعلانات جمع الأموال والدخول المزمع إلى البورصة بالفعل تحقيقها. تظل هذه العمليات خاضعة لشروط السوق، وقرارات المساهمين والتصاريح التنظيمية المعمول بها.

تحديات مجموعة موجودة في العديد من القطاعات

تجلب التنوع فرصًا للنمو، لكنها تخلق أيضًا تحديات في الإدارة.

الأدوية، والأشغال الكبرى، واللوجستيات، ووسائل الإعلام والسوبرماركت لا تتبع نفس القواعد الاقتصادية.

كل نشاط له احتياجاته الخاصة في التمويل، ومخاطره التشغيلية وقيوده التنظيمية.

تعتمد نجاح منظمة متعددة القطاعات على جودة حكومتها، وقدرتها على دمج الشركات المستحوذ عليها، وقوة القادة التنفيذيين فيها.

تتمثل القضية الثانية في الديون واحتياجات السيولة النقدية.

قد تتطلب النمو السريع استثمارات كبيرة قبل أن تحقق الإيرادات المتوقعة. يمكن أن تساعد فتحيات رأس المال في تقليل جزء من هذا الوزن، دون اختفاء المخاطر المالية.

أخيرًا، يجب عدم الخلط بين الإيرادات المجمعة والربح الصافي أو ثروة منصف بلخياط.

تتوافق الـ 6.8 مليار درهم المعلنة لعام 2025 مع قياس النشاط الاقتصادي للمجموعة، وليس مع مقدار أرباحها أو قيمة مساهماتها.

من السياسة إلى الأعمال: مسار فريد

يمتلك مسار منصف بلخياط خصوصية أخرى: مرورها بالحكومة المغربية.

شغل منصب وزير الشباب والرياضة بين عامي 2009 و2012.

بعد هذه التجربة الحكومية، ركز على أنشطته الريادية وتوسيع استثماراته.

في يونيو 2026، أكدت دخوله إلى مكتب الكونفدرالية العامة للمقاولات بالمغرب أيضًا حضوره في الهيئات التمثيلية للقطاع الخاص.

يرسم مساره الصورة الكاملة لرجل أعمال مرّ بالمسؤوليات العامة قبل تطوير منظمة خاصة تغطي عددًا متزايدًا من القطاعات.

تساهم هذه التجربة المزدوجة السياسية والاقتصادية في شهرته، ولكن يجب أن تستند تحليل شركاته بشكل أساسي على أنشطتها، وحوكمتها، ونتائجها واستراتيجيات استثمارها.

الخلاصة: مجموعة تبحث لتغطية كل سلسلة القيمة

الإمبراطورية الاقتصادية التي طورها منصف بلخياط لم تعد تقتصر على ديسلوج.

في واحد وعشرين عامًا، كانت شركة التوزيع الابتدائية نقطة انطلاق لمنظمة موجودة في عدة مجالات من الاقتصاد المغربي.

القاسم المشترك لهذه الأنشطة هو تكامله المحتمل.

يمكن أن تنتج ديسلوج وتوزع البضائع. يمكن لمجموعة الطريق السريع ضمان تخزينها ونقلها. يمكن لوحدة التجزئة تقديمها للمستهلكين. تتدخل مجموعة WB في التواصل والإعلانات. يمكن للأنشطة العقارية تطوير البنية التحتية التجارية والصناعية. يمكن للحلول الرقمية تيسير بعض التبادلات والمدفوعات.

تسمح هذه المنظمة بفهم منطق الاستراتيجية المتبعة: زيادة العدد والنشاطات مع البحث عن تآزر بينها.

يمثل الهدف المتمثل في تحقيق 10 مليارات درهم من الإيرادات في عام 2026 المراحل التالية التي أعلن عنها المجموعة.

وبغض النظر عن الرقم، ستكون السؤال هي كيفية تحقيق H&S تكامل جميع هذه الشركات بشكل مستدام، وكيفية تمويل نموها والحفاظ على حوكمة ملائمة لتنوعها.

مع 72 شركة تابعة معلنة وأنشطة تمتد من المنتجات اليومية إلى البنى التحتية، يحتل الكيان المبني حول منصف بلخياط الآن مكانة بارزة في المشهد الريادي المغربي.

تشكل تطوراته نموذجًا للتحول من شركة عائلية للتوزيع إلى مجموعة متعددة القطاعات التي طموحاتها تتجاوز اليوم بكثير أنشطتها الأصلية.