بدأ المغرب منذ عام 2018 انتقالاً تدريجياً نحو نظام صرف أكثر مرونة، من خلال توسيع نطاق تقلب الدرهم حول سلة تتكون أساساً من اليورو والدولار. كانت هذه التطورات تهدف إلى السماح للاقتصاد بامتصاص الصدمات الخارجية بشكل أفضل، مع اعتياد الفاعلين الماليين والشركات على مزيد من التغير في سعر الصرف.
في 2024 و2025، أكدت عدة إشارات علنية أن بنك المغرب يعتبر نفسه جاهزاً فنياً لمرحلة جديدة من المرونة. أوضح والي البنك المركزي أن الظروف الكلية للاقتصاد أصبحت أكثر ملاءمة، وذلك بفضل انخفاض التضخم، والانتعاش التدريجي للنمو، واستقرار احتياطيات العملات الأجنبية. لكن القرار النهائي يبقى من اختصاص السلطات الحكومية، التي سيتعين عليها تحديد الجدول الزمني وطريقة الإصلاح.
يمثل نظام الصرف الأكثر مرونة استمراراً منطقياً للعملية التي بدأت منذ عدة سنوات. وهو جزء من استراتيجية تهدف إلى تعزيز مرونة البلاد في مواجهة التقلبات العالمية، سواء كان ذلك في أسعار الطاقة، أو تدفقات السياحة أو حركة رؤوس الأموال. كما تُعتبر المرونة وسيلة لدعم قدرة الصادرات التنافسية في سياق دولي أكثر عدم يقيناً.
في جانب الشركات، تثير الإصلاح ردود فعل متباينة. ترى المجموعات الكبرى والقطاعات الموجهة نحو التصدير فرصة للتكيف الطبيعي بشكل أكبر مع الظروف العالمية. في المقابل، تخشى العديد من الشركات الصغيرة والمتوسطة من التعرض الأقوى لتقلبات سعر الصرف، بسبب نقص أدوات التحوط المستخدمة عادة من قبل الفاعلين الأكثر تنظيماً. تشدد بنك المغرب على ضرورة توسيع ثقافة إدارة مخاطر سعر الصرف ضمن النسيج الاقتصادي.
تتعلق أحد التحديات الرئيسية بالانتقال نفسه. تفضل السلطات اتباع نهج تدريجي، لتجنب أي صدمة مفاجئة على أسعار الواردات أو على القوة الشرائية. وبالتالي، يجب ألا تؤدي المرحلة الجديدة إلى تعويم كامل، بل إلى توسيع إضافي لنطاق التقلب، مما يسمح للسوق بلعب دور أكبر مع الحفاظ على شبكة أمان.
على المدى المتوسط، ستحدد تطورات نظام الصرف جزءاً من الاستراتيجية الاقتصادية للمغرب. يمكن أن تحسن المرونة المتزايدة قدرة البلاد على جذب الاستثمارات الأجنبية ودعم القطاعات المصدرة. لكنها ستتطلب أيضاً استعداداً أقوى من الشركات وتعليماً مستمراً للحد من مخاطر التقلب الزائد.
